Zwei und zwanzig
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Die Entschlüsselung von Zwei und Zwanzig bei Hedgefonds
Das Konzept von „zwei und zwanzig“ ist in der Welt der Hedgefonds, Risikokapital und Private Equity tief verwurzelt. Aber was genau beinhaltet es und warum hat es in den letzten Jahren Kontroversen ausgelöst? Schauen wir uns die Feinheiten dieser Gebührenstruktur, ihre Auswirkungen und die Frage an, ob sie in der heutigen Finanzlandschaft gerechtfertigt ist.
Zwei und Zwanzig enträtseln
Im Wesentlichen bezieht sich „zwei und zwanzig“ auf die Gebührenvereinbarung, die üblicherweise von Hedgefonds-Managern angewendet wird. Die „zwei“ stellt eine feste Verwaltungsgebühr von 2 % des verwalteten Vermögens (AUM) dar, die jährlich zahlbar ist, während die „zwanzig“ eine Performancegebühr von 20 % des Gewinns über einem vordefinierten Benchmark bedeutet. Diese Gebührenstruktur hat vielen Hedgefonds-Managern astronomische Reichtümer beschert, ist aber auch von verschiedenen Seiten in die Kritik geraten.
Die Mechanik hinter Two and Twenty
Hedgefonds-Manager zahlen die Verwaltungsgebühr von 2 % unabhängig von der Wertentwicklung des Fonds und sorgen so für einen stetigen Einkommensstrom. Die Performancegebühr von 20 % ist jedoch davon abhängig, dass der Fonds eine vorgegebene Mindestrendite überschreitet. Darüber hinaus wenden einige Fonds eine High-Watermark-Richtlinie an, die vorsieht, dass Performancegebühren nur dann zu zahlen sind, wenn der Nettowert des Fonds seinen vorherigen Höchstwert übersteigt, wodurch die Anreize mit den Anlegerinteressen in Einklang gebracht werden.
Milliarden auf dem Spiel: Spitzenverdiener der Branche
Der Reiz von „zwei und zwanzig“ hat zu atemberaubenden Gewinnen für Top-Hedgefonds-Manager geführt. Allein im Jahr 2018 kassierten die bestbezahlten Manager gemeinsam Milliarden an Honoraren und katapultierten ihr Nettovermögen in stratosphärische Höhen. Die folgende Tabelle stellt die Spitzenverdiener im Hedgefonds-Bereich vor und verdeutlicht die Größenordnung des durch diese Gebührenstruktur generierten Reichtums.
| Eigentümer | Firma | Gesamtertrag des Hedgefonds im Jahr 2018 (US-Dollar) |
|---|---|---|
| James Simons | Renaissance-Technologien | 1.600.000.000 $ |
| Ray Dalio | Bridgewater Associates | 1.260.000.000 $ |
| Ken Griffin | Zitadelle | 870.000.000 $ |
| John Overdeck | Zwei Sigma | 770.000.000 $ |
| David Siegel | Zwei Sigma | 770.000.000 $ |
Quelle: Bloomberg
Bewertung der Rechtfertigung von Zwei und Zwanzig
Während Star-Performer wie Jim Simons ihre exorbitanten Gebühren mit außergewöhnlichen Renditen rechtfertigen, zeichnet die breitere Hedgefonds-Landschaft ein weniger rosiges Bild. Die Daten zeigen, dass Hedgefonds im Laufe der Jahre immer schlechter abgeschnitten haben als Aktienindizes, was Fragen zur Wirksamkeit des „Zwei-und-Zwanzig“-Modells aufwirft. Darüber hinaus nehmen der regulatorische Druck und die Skepsis der Anleger zu, was die Nachhaltigkeit dieser Gebührenstruktur in ihrer aktuellen Form in Frage stellt.
Navigieren durch die Entwicklung von Zwei und Zwanzig
Da Anleger das Wertversprechen von Hedgefonds neu bewerten, sieht sich die Branche mit erheblichem Gegenwind konfrontiert. Chronische Leistungsmängel gepaart mit steigenden Gebührenstrukturen haben zu einem Kapitalabfluss aus Hedgefonds geführt. Darüber hinaus drohen regulatorische Kontrollen und vorgeschlagene Steuerreformen, die Gebührenlandschaft neu zu gestalten und möglicherweise eine neue Ära der Gebührentransparenz und Rechenschaftspflicht einzuläuten.