Standard-Vorauszahlungsmodell (PSA) der Public Securities Association

Das PSA-Standard-Vorauszahlungsmodell freischalten: Ein umfassender Leitfaden

Entschlüsselung des PSA-Standard-Vorauszahlungsmodells

Das Standard Prepaid Model (PSA) der Public Securities Association ist ein entscheidendes Instrument im Bereich Mortgage-Backed Securities (MBS) und Collateralized Mortgage Obligations (CMO). Das PSA-Modell wurde zur Abschätzung des Vorauszahlungsrisikos entwickelt und geht von monatlichen Vorauszahlungsraten aus, die nach 30 Monaten allmählich ihren Höhepunkt erreichen und Einblicke in die Cashflows und die Sicherheitsdauer bieten.

Die Dynamik von PSA verstehen

PSA erkennt an, dass sich die Vorauszahlungsannahmen über die Laufzeit von Hypothekenverbindlichkeiten weiterentwickeln. Mit einem allmählichen Anstieg der Vorauszahlungen, die nach 30 Monaten ihren Höhepunkt erreichen, beginnt die Standardvariante des Modells, bekannt als 100 % PSA, mit einer jährlichen Vorauszahlungsrate von 0 % und steigt schrittweise um 0,2 % monatlich an, bis sie im 30. Monat 6 % erreicht.

Bedeutung für Investoren und Marktdynamik

Für Anleger können Abweichungen der monatlichen Sterblichkeit (Single Monthly Mortality, SMM) von den PSA-Prognosen erhebliche Auswirkungen auf die Lebensdauer von Wertpapieren haben. Das Übertreffen der PSA-Erwartungen kann zu vorzeitigen Kapitalrückflüssen führen, was sich negativ auf Anleger in Niedrigzinsumfeldern auswirkt. Umgekehrt können vorzeitige Rückzahlungsraten unterhalb des PSA die Lebensdauer von Wertpapieren verlängern und möglicherweise Anlagestrategien verändern.

Erforschung des Ursprungs und der Entwicklung von PSA

Das 1985 von der Public Securities Association entwickelte PSA-Modell erfuhr organisatorische Änderungen, als sich der Verband zur Bond Market Association entwickelte und später zur Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) fusionierte. Trotz organisatorischer Veränderungen bleibt das PSA-Modell ein Eckpfeiler bei der Bewertung des Risikos vorzeitiger Rückzahlungen.