Historische Preisgestaltung
Inhalt
Die Komplexität der historischen Preisgestaltung bei Investitionen entschlüsseln
Die Bedeutung historischer Preise
Die historische Preisgestaltung ist ein Eckpfeiler im Bereich der Investitionsbewertung. Dabei handelt es sich um eine Methode, mit der der Wert eines Vermögenswerts auf der Grundlage des zuletzt berechneten Bewertungszeitpunkts ermittelt wird. Dieser Ansatz wird relevant, wenn es bei Vermögenswerten an Echtzeitaktualisierungen mangelt, wodurch Anleger wichtige Einblicke in die Dynamik der Vermögensbewertung erhalten.
Die Essenz der Bewertungspunkte
Im Zentrum der historischen Preisgestaltung steht der Begriff der Bewertungspunkte. Diese Punkte bezeichnen die Zeitpunkte, zu denen Vermögenswerte einer Bewertung unterzogen werden, entweder in regelmäßigen Abständen oder mit Unterbrechungen im Laufe des Handelstages. Für Anleger ist der Zeitpunkt ihrer Geschäfte im Hinblick auf diese Bewertungspunkte von größter Bedeutung. Durch den Handel genau zum Zeitpunkt der Berechnung des Nettoinventarwerts (NAV) entfällt die Notwendigkeit, sich mit zeitlichen Diskrepanzen bei der Anlageentscheidung auseinanderzusetzen.
Eine Abweichung vom NAV-Berechnungszeitpunkt birgt jedoch das Risiko, dass Transaktionen auf der Grundlage veralteter Bewertungen getätigt werden. Dieses Szenario macht die geschätzte Vermögensbewertung anfällig für Ungenauigkeiten, die möglicherweise Auswirkungen auf die Anlageergebnisse haben. Investmentfonds kalibrieren ihre Nettoinventarwerte in der Regel am Ende des Tages neu und stellen Anleger vor eine binäre Wahl: sich an den zuletzt berechneten Nettoinventarwert (historischer Bewertungszeitpunkt) zu halten oder den Nettoinventarwert zum darauffolgenden Bewertungszeitpunkt vorwegzunehmen.
Umgang mit Risiken und Chancen
Für Anleger, die auf der Grundlage historischer Preise handeln, ergibt sich aufgrund des bekannten Bewertungszeitpunkts Klarheit darüber, wie viele Anteile für einen bestimmten Investitionsbetrag erreichbar sind. Umgekehrt erhalten Verkäufer Einblick in die Erlöse, die sie mit einer bestimmten Aktienmenge erzielen. Allerdings sind die inhärenten Risiken für beide Seiten groß. Käufer riskieren den Kauf von Aktien, deren Nettoinventarwert vor dem nächsten Bewertungszeitpunkt sinkt, was zu überhöhten Kosten pro Aktie führt. Umgekehrt besteht für Verkäufer nach der Transaktion die Gefahr eines Anstiegs des Aktienwerts, der in verpassten Gewinnchancen gipfelt.
Forward Pricing: Das vorherrschende Paradigma
Im Gegensatz zum historischen Pricing erweist sich das Forward Pricing als vorherrschende Bewertungsmethode. Bei diesem Ansatz werden Kauf- und Verkaufsaufträge für Anteile offener Investmentfonds auf der Grundlage des Nettoinventarwerts zum nächsten Marktschluss verarbeitet. Offene Investmentfonds kalibrieren ihre Vermögenswerte am Ende des Tages neu, sodass Käufer nicht wissen, wie viele Aktien sie zu den aktuellen Nettoinventarwerten genau erwerben können. Dennoch ermöglicht dieser Preismechanismus eine genauere Abbildung der Fondsveränderungen nach der Bewertung und passt die Transaktionspreise an die vorherrschende Marktdynamik an.
Im Wesentlichen stellen historische Preisgestaltung und Terminpreisgestaltung unterschiedliche Ansätze zur Investitionsbewertung dar, die jeweils mit ihren eigenen Feinheiten und Implikationen für die Marktteilnehmer behaftet sind.