Auktionsratensicherheit (ARS)

Entmystifizierung von Auction Rate Securities (ARS): Ein umfassender Leitfaden

Grundlegendes zu Auction Rate Securities (ARS)

Auction Rate Securities (ARS) stellen eine einzigartige Art von Schuldtiteln mit variablem Zinssatz dar und bieten Anlegern sowohl Flexibilität als auch Komplexität. ARS sind in der Regel als langfristige Anleihen oder Vorzugsaktien strukturiert und werden über niederländische Auktionen verkauft, bei denen der Zinssatz regelmäßig angepasst wird, um den Markt mit der niedrigstmöglichen Rendite freizugeben.

Navigieren in ARS-Auktionen

Vor jeder Auktion führen Anleger „Preisgespräche“ mit Maklern, um die voraussichtlichen Zinssätze abzuschätzen, es können jedoch auch Gebote außerhalb dieser Spanne abgegeben werden. Während der Auktion bieten Anleger für Aktien zu festgelegten Zinssätzen, wobei der Clearingsatz – der bis zur nächsten Auktion gezahlte Zinssatz – vom Auktionsagenten auf der Grundlage der abgegebenen Gebote festgelegt wird.

Dynamik nach der Auktion

Nach der Auktion erhalten Anleger, deren Gebotskurse unter dem Clearingkurs liegen, ihr gewünschtes Gebot ganz oder teilweise, während Gebote über dem Clearingkurs unberücksichtigt bleiben. Die Kupons werden kurz nach jeder Auktion ausgezahlt und die Renditen werden vierteljährlich abgerechnet, was Anleger durch ihren Steuerbefreiungsstatus und etwas höhere Nachsteuerrenditen im Vergleich zu Geldmarktinstrumenten anzieht.

Der Zusammenbruch des ARS-Marktes

Der ARS-Markt erlebte seinen Niedergang während der globalen Finanzkrise 2008, als große Investmentbanken davon Abstand nahmen, als Bieter der letzten Instanz aufzutreten, was zu Liquiditätsproblemen führte. Dies führte zu fehlgeschlagenen Auktionen und machte ARS illiquide, so dass Anleger ihre langfristigen Anlagen nicht verkaufen konnten. Aufsichtsbehörden intervenierten und handelten Vergleiche mit Broker-Dealern aus, um Anleger für die mangelnde Offenlegung von ARS-Risiken zu entschädigen.